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全球三大GDS谁领风骚?

更新时间:2015-3-12 23:00:43

   【环球旅讯】去年九月Travelport终于完成了IPO,这意味着十年来我们第一次可以将Travelport、Sabre和Amadeus这三家主要的GDS运营商放在一起对比其业绩和运营情况。

   过去几周里,这三家公司都公布了2014年的财务报告。

   他们的过去

   上一次三家公司同时都已上市还是在2004年,那个时候与现在不同,没有Twitter,没有iPhone,也没有全球金融危机。

   当时的GDS也与现在不同,可能最大的变化在于如今他们都专注于B2B业务,事实证明面向消费者的网站的所有权太不稳定,比如Travelport的Orbitz、Sabre的Travelocity和lastminute.com以及Amadeus的Opodo和Rumbo。

   这三家公司仍活跃在消费者的世界中,在幕后与OTA保持着合作。

   他们的现在

   由于Amadeus在马德里上市,财务报告以欧元计算,而Travelport和Sabre在纽约上市,财务报告以美元计算,因此他们之间的财务比较会有些偏差。两个地区的财务指标的定义也有所不同,即使同在纽约上市,Sabre更注重总收入,而Travelport更注重净利润。

   以下是三家公司的收入、息税前利润和利润率的对比情况。

   根据上表,是不是可以说Amadeus是三家公司中收益最高的呢?这恐怕还得交给财务分析师来解答。

   “我们是技术合作伙伴,不是GDS”

   运营方面的比较可能需要更加仔细的分析,因为三家公司都提到了预订量。从GDS业务开始,分别是Sabre的Travel Network、Amadeus的分销业务以及Travelport的Travel Commerce Platform(占其总业务的95%)。

   Sabre和Travelport的预订量差别并不大,相差约1000万,但他们与Amadeus之间的差别很大。

   Amadeus的旅游代理预订量中机票预订占近90%,显示出其似乎过于依赖机票预订。

    Travelport提到了“附加率”,2014年最后三个月中每100个机票预订会带来46个非机票预订。非机票预订(Travelport称之为“超越机票”)覆盖酒店、租车、火车票等业务。这一附加率说明Travelport覆盖了更广的旅游代理产品线。

   机票业务解决方案

   Sabre和Amadeus都在分销业务中将航空公司IT业务和酒店IT业务单独列出,SabreSonic和Altea分别是他们的明星产品。

    他们在航空公司IT业务方面的竞争者并不是Travelport,而是Navitaire、SITA和HP。

    虽然有点像老调重弹,但这方面Amadeus依然保持领先。2014年,Sabre的航空公司IT业务中处理的旅客登机量为5.107亿人次,Amadeus为6.954亿人次。

     由于Thomas Cook和日本航空将加入其平台,Amadeus称其计划到2017年Altea处理的旅客登机量将达到10亿人次。

      对于Altea而言,最大的增长来自西南航空的国内业务,不仅是因为其每年能带来1.2亿旅客登机量,还能让Amadeus在美国市场中占据重要地位。

       反之,Altea业务的增长进一步强化了Amadeus以航空公司业务为核心的战略。

       Sabre并未给出2017年的计划,但表示2014年“赢得”了美国航空、柏林航空、意大利航空和巴拿马航空的合同,因此其处理的旅客登机数量还将增长。

        SITA的Horizon每年处理的旅客登机量达到1.25亿人次。

   酒店业务解决方案

    Sabre和Amadeus的酒店业务的细节并不清晰,尽管Sabre在这一领域比Amadeus更有优势。温德姆酒店集团加入了Sabre的SnyXis平台,该酒店是全球最大的连锁酒店,旗下各品牌共有7500家酒店,今年其北美的4500家酒店将加入SnyXis。

   Sabre还推出了一个新产品InstaSite,该产品可以帮助酒店建设一个基于云端的网站,并提供相关服务。

    过去十五年里Sabre一直在发展酒店IT业务,在其SynXis平台的基础上,2010年又推出了专门的酒店解决方案业务。Amadeus则采取了收购策略,2013年以5亿美元收购了Newmarket International,开始进军酒店领域。

    不过比起一年前甲骨文以53亿美元收购Micros,这显得有点微不足道。

     此外,Travelport也通过收购Hotelzon进入了酒店IT领域,其收购价格未公布,耗资可能为千万级美元。

    其他领域解决方案

    Amadeus也通过收购进入了机场IT领域,2014年收购了UFIS,收购时未公布金额。

    Amadeus还拥有专注于欧洲市场的内部火车票IT业务。Travelport和Sabre都在这两个领域都没有太大规模或野心。

     Travelport拥有支付业务eNett的73%的股份,2014年eNett的收入增长了49%,公司内部以及分析师认为这是其业务的重要部分。

     各个地区的业务构成

     Travelport和Amadeus的各地区业务也值得关注,2014年,在Amadeus的4.665亿次旅游代理机票预订中,欧洲占比超过一半,西欧占41.3%,欧洲中南部和东欧占9.8%。

     Travelport也将其3.56亿次预订按地区进行了划分,其中1.58亿次来自美国,1.98亿次来自美国之外的地区,北美占44%,欧洲占24%,亚太地区占16%,中东和欧洲占11%,拉丁美洲和加拿大占4%。

     似乎Travelport对北美市场的依赖比Amadeus对欧洲市场的依赖更小。

     Sabre并未提供各个地区的具体情况,但其表示2014年Sabre Travel Network在欧洲、中东和非洲的预订量增长了9.8%。

     未来的发展计划

     在分销方面,Sabre在今年一月表示将为其Travel Network业务进行约5亿美元的收购。

     分析师猜测Sabre可能会完全控股Abacus,后者是亚太地区的GDS服务商,目前Sabre拥有其35%的股份。

     除此之外分销方面似乎没有重大变化。

    也许IT解决方案方面会出现一些重大变化,尤其是酒店IT业务,从全球的角度来看这一领域仍高度分散,很多公司会成为潜在的收购对象。

    Amadeus也在计划进行收购,其CEO Luis Maroto承认对并购很感兴趣,但要达成协议“很难”。

    规模很重要吗?

    市值通常是衡量成功与否的标准,这种观念建立在投资者全知全能的前提下,他们比任何人都更了解成功的业务是什么,市值越高就越成功。当然,在其他领域的财务分析师可以采用这种标准,但从旅游科技的角度来看,尽管Amadeus的市值是Travelport的十倍,但并不意味着Amadeus比Travelport成功十倍。

     那么Travelport相对较低的市值会使其成为收购目标吗?

    下表比较了三家公司的市值(2015年3月10日)。

    结论

    Amadeus的息税前利润更高,处理的旅客登机量更多,旅游代理预订量也更多。Sabre在分销方面占据优势,因其进入酒店IT领域更早,也更具优势。Travelport的分销业务表现很不错,并且拥有支付业务eNett的支持。

    总结下来似乎并没有全面的赢家,也许有竞争才是最重要的。(Zoe 编译)

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